国际市场“咬定”美豆丰产 全球买家持币观望为主

　转眼已进入传说中的美豆“生长关键期”的后期，曾经一度造福多头的天气突然成了软肋，拉尼娜的到来时间也一再推迟。虽然即将上市的美豆新作或将弥补下半年南美大豆的短缺供应，而中国油厂的一份份补缺订单也让美豆一度得到支撑，但随着收获季节的临近，创纪录丰产开始成为市场交易重心。今年7、8月份以来美豆生长优良率持续位于历史偏高水平，国际各大机构纷纷“咬定”美豆丰产不放松，USDA、Profarmer纷纷调高数据“勾勒”新作供应过剩前景。除非9月出现异常恶劣天气，美豆惊人产量落地几乎毋庸置疑。伴随着美豆持续下挫，全球大豆买家也进入观望状态―不急于点价，新采购也在放缓，但毫无疑问的是今年四季度美豆将成为国际买家依赖的主角。周三，美豆连续第七日下跌，交易员称，受压于美国作物产量将创纪录高位的预期，以及能源市场的外溢效益，主力合约11月大豆期约盘中一度跌至4月以来最低的9.38美元。
　　目前，美豆期价已跌破950美分，说明市场预期USDA 在9 月报告中对于美豆单产预估可能超过50蒲/英亩；本周二（8月30日）的美豆周度优良率数据和遥感机构公布的数据让市场对于美豆的高产量充满信心，美国遥感机构KERNEL和Farm Futures发布的调查报告都显示USDA公布的美豆种植面积低估了100万英亩以上，其中KERNEL的遥感数据显示美豆的种植面积更是高达8655万英亩，单产为50.4蒲式耳/英亩。FC STONE 的8 月预估向来和USDA 报告预估非常接近，因而市场关注该机构本周五（9月2日）公布的最新预估。目前国际市场交易的是玉米单产下调和大豆单产上调，预计FC STONE 周五预估也仍将体现这一趋势。
　　USDA 本月供需报告将在9 月12 日公布，市场普遍认为USDA 在10 月报告前不太可能对面积进行调整，但单产继续调高是大概率，而新作结转库存规模则取决于单产调整幅度。而对比1995-2015年期间历年USDA美豆单产预测与终产数据，10-11月份报告的预测精确度明显高于8-9月份；这也意味着8-9月份天气对于美豆单产形成的影响依然重要。
 

国际市场“咬定”美豆丰产 全球买家持币观望为主

　　美豆丰收压力的持续凸显，使得全球大豆买家进入观望状态---不急于点价，新的采购也在放缓；因买家高度关注美豆FOB 市场基差，目前美豆出口商的elevation margin（CNF 减去FOB） 相当丰厚，而市场认为出口商的大豆贴水还有下跌空间。受助于今年四季度南美大豆玉米供应皆不足，美国10-11-12月庞大的待执行合约，推动elevation margin 大幅度攀升。正常水平的elevation margin 应该在5-10 美分，而美湾10 月船期大豆的elevation margin 目前高达约45 美分，玉米近36 美分，当然这也表明美湾甚至美西的10月船期出口能力已接近饱和，此外11 月船期美豆elevation margin 约为36-39 美分，玉米34 美分；12 月船期大豆elevation margin 约为40 美分，玉米37 美分。

  而作为全球最大大豆买家的中国，四季度采购需求自然备受关注。据外商消息，中国大豆9月船期的贴水已买约600-650万吨，10月船期750-780万吨需求已买80-85%，11月700-740万吨需求采购了30-40%；12月暂时700万吨需求只采购10-20%。而因此前担忧中国临储大豆库存释放，我国部分油厂9-10月进口大豆船期购买量相对偏小，目前预期9-10月份国内进口大豆平均到港量不足600万吨，预计至11月份国内大豆到港量才会恢复至700万吨以上。目前中国油厂榨利恶化，短期集中采购已有所放慢，需关注秋季中国进一步采购动作。

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