6月18-24日（第26周），本周期间，国内外大宗商品市场最大的焦点就是周五英国脱欧公投的脱下帷幕，英镑创历史最大暴跌行情，全球股市纷纷跳水，大宗农产品(12.18 +1.33%,买入)也未能幸免，周五美豆下跌1.4%至6月1日以来最低，再加上南美减产题材暂告段落以及美国种植带天气改善等因素共同拖累，本周美豆主力期约集中跌幅达到5.6%。虽然市场人士认为，英国脱欧是宏观经济中的巨大变化，或将改变许多投机基金对于美元及商品市场持仓的看法，但市场在恐慌之后还是要回到原先轨道，而国际大豆市场也将回归到对于6月末USDA报告、美豆强劲需求预期以及美国中西部天气前景的基本面关注。我国连盘豆粕在周五午后跌幅扩大，加上油厂跟盘持续调低报价以及经销商抛售力度加大，均加重了终端市场观望心理；值得关注的是，近阶段国内下游补库备货一所这上一波大涨行情而逐渐放缓，近月基差合同和现货都面临买盘不足，所以对于短期豆粕现货行情而言，汇易网在6月23日《我国豆粕现货供应区域紧张，六月末USDA报告前或迎来策略机会》也提到过，要注意防范市场的短线持续回调可能。
1、英国脱欧引发全球大宗商品波动加剧，美豆市场仍将继续聚焦6月末供需报告影响
周五（6月24日），英国公投决定退出欧盟，英镑大跌并触及1985年以来最低，美元，全球股市创下纪录最大跌幅，因英国退欧被视为全球经济成长的一大主要威胁；英国退欧也造成全球商品市场急剧下挫，其中包括大宗农产品市场。其中美豆周五下跌1.4%至今年6月1日以来最低，7月合约自今年 3月4日以来首次跌穿30日移动均线后下跌加速，在40日移动均线切入位获得支撑。由于24日的投票过程中让市场充满恐慌性情绪，全球外汇、贵金属、大宗以及债券等诸多市场联动，业内人士预期市场仍需时间消化该事件影响，大宗商品波动也仍会加剧，尤其是在大豆市场基本面尚缺乏明显利多的背景下。
当然,国际市场在恐慌结束之后还是要回归到基本面，决定今年美豆单产的关键月份是8月，市场担心届时拉尼娜天气可能在大豆进入关键生长期的时候袭击美国中西部种植带，由此可见，围绕美豆收成的不确定性以及夏季干热天气所引发的担忧情绪，将会贯穿本年度市场。短期来看，国际大豆市场将聚焦6月30日的USDA种植面积报告，各方机构普遍预计将会有150-200万英亩面积转种大豆，这也令市场极易受到报告前多头获利平仓的抛盘影响。
2、国内豆粕库存压力大部转移至下游各通道，终端需求相对透支进一步买兴不足
6月份以来，我国豆粕现货一轮爆发式上涨行情中，终端饲料厂商不断采购提货，终将上游的供应压力逐渐转化为下游的饲料厂商各通道内物理库存，再加上饲料企业近月来进行了次提价也刺激终端养殖户集中备货，使得当前下游各通道基本已有库存累积，一定程度也对后期需求有所透支。伴随着国内外期货盘面的持续回调整理，油厂持续跟盘调整报价，贸易商竞相抛售，使得下游市场观望心态持续浓厚，目前基本处于消化前期囤货的状态中。6月份以来，国内主流油厂豆粕总成交量为224.49万吨，其中超过75%的成交量集中在上半月，下半月以来成交总体较为一般,本周成交总量为45.81万吨，日均成交量仅为9.11万吨，大大低于上半月平均10-15万吨的日成交量。
3、国内油厂豆粕库存南北仍有差异，局部供应偏紧或继续支撑豆粕价格难以深幅调整
国内多数油厂6月份豆粕合同预售完毕，一部分工厂7-9月份合同预售情况良好，个别工厂9月底前合同已售罄停报，因而多数油厂现阶段豆粕没有明显供应压力。目前，受到终端饲料厂商提货节奏一度相对较高的影响，部分地区工厂豆粕库存甚至处于紧张状态（在油厂总体开机率较高的情况下，豆粕库存也没有上来，说明近阶段现货消费旺盛以及提货节奏较高），执行合同为主且限量提货，也对现货行情起到支撑。根据汇易统计数据显示，截至6月17日，沿海主流油厂豆粕库存总量为57.81万吨，环比下降17.40%，同比更是达到55.34%。目前由于油厂主要以加工巴西大豆为主，豆皮紧张，高蛋白豆粕货源居多，低蛋白豆粕库存量偏低；
另外近阶段国内杂粕价格涨幅超过豆粕，造成部分厂商囤货因而更加剧市场的无货可买现象，因而一定程度上也继续推高豆粕的社会使用量。但有一点将会影响到豆粕的隐性因素即，由于当前国内玉米价格的持续偏强，一定程度上抑制了自配料的使用，并在未来数月向全价料的选择转移，再加上当前豆粕在饲料配方中的占比已达到极致，因而这种饲料采购方式的转换，或将在未来数月使得社会饲料配方中损失部分豆粕用量，值得关注。
综上所述，近阶段我国豆粕现货市场持续跟盘振荡整理，由于多数工厂已预售6月大部合同， 7-9月豆粕基差销售量相对较多，市场将持续以执行前期合同为主，大部分工厂没有明显豆粕库存压力，局部甚至供应偏紧；因而在未来的天气市来临之际，油厂挺价意愿仍将较为突出，国内豆粕基差也仍会维持偏强走势以实现榨利回归；需要注意的是，国内豆粕供应压力基本“堆积”在下游市场，后续需求大幅提升空间有限，尤其是今年秋季新玉米上市前，小麦对于豆粕的蛋白替代将会影响到后者一定消费，值得关注。另外，美豆牛市颠簸仍需谨慎，短期英国脱欧公投的影响仍将会在本周持续作用于美元及大宗商品市场，但市场将会逐渐聚焦6月底USDA种植面积报告，一旦玉米转种大豆面积超出市场预期，又会给市场带来阶段性的剧烈波动行情，均意味着国内外市场要注意防范市场的短线回调可能，同时需要关注近阶段中国临储大豆的拍卖最新进展以及美豆产区天气对于作物生长及市场行情的影响；国内豆粕库存偏低者则应在报告前适量买入3-5天库存，如遇报告后大跌调整则继续追加买入7-10天库存，短期逢低适量增加采购。
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