油脂能否收复 美大豆产区天气成关键

yi286068034 银河期货 2016-05-31 09:00:00

 2016年5月份,国内外油脂走势出现了较为戏剧性的转变。
 
  5月初,在对MPOB和USDA报告偏多的预期下,油脂市场一致表现坚挺。事实上,两份报告的确未令市场失望。尤其是USDA5月报告,美豆新旧作供需数据均现利好,对2016/17年度作物供需前景的首次预估中,美豆期末库存数据远低于市场预期,令市场收获意外惊喜,报告当日,豆类市场集体狂欢,棕油和菜油亦跟随大幅上涨。
 
  对于油脂来说,本以为可以借助报告的力量,再上一层台阶,但市场却并没有给它这个机会。5月12日,USDA报告公布后一天,国内油脂开始转变方向,峰回路转,一路下行。期间受获利了结、交易所调控、马来债务危机、中国股市下跌及美联储加息预期增强等因素影响,报告的利多再也未能分给油脂一杯羹。截至5月23日收盘,豆油1609合约报5738元,较5月11日的6384元下跌了10.12%;棕油1609合约报4990元,较5月11日的5544元下跌9.99%;菜油1609合约报5856元,较5月11日的6286元下跌6.8%。
 
  5月油脂一轮急跌之后,目前已回到年初水平。若要重新收回失地,其对基本面的要求将较此前更为严苛。回顾去年末至今年4月初的那轮上涨,基本面上的主导因素在于东南亚棕榈减产、南美大豆播种期天气炒作及收获期频遭暴雨影响。
 
  后期来看,一、东南亚情况仍在好转,虽然厄尔尼诺的影响还没有完全消退,但产量较之前已经在恢复;二、南美收获已经过半,目前农户正加快收割进度,损失尚无定论;三、美豆播种在6月将基本结束,大部分大豆均已出芽,随着生长速度加快,对雨水的需求也增多;四、美豆播种面积的调整。结合上述基本面的阐述,目前来看,后期多空转换将主要取决于美豆产区天气上,应予以高度关注。
 
  整体上看,短期油脂基本面上利多匮乏,技术性反弹持续的难度较大,不过进一步下行的空间也非常有限。6月份除了面临天气的不确定性,包括油脂在内的大宗商品还将应对美联储加息带来的动荡,出现单边走势的可能性较小。豆油1609暂看5500-6000元;棕榈油1609暂看4750-5250元;菜油1609暂看5600-6000元。

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