油脂领涨 大豆类行情中期反弹值得期待

　上周，CAFI上涨1.33%，至817.62点。其中，油脂指数上涨1.81%，至570.64点；粮食指数微涨0.45%，至1170.26点；软商品指数上涨1.74%，至773.90点；饲料指数微涨0.83%，至1325.22点；油料指数上涨1.17%，至840.11点；谷物指数上涨1.21%，至958.18点。

　　CAFI成分品种涨跌不一，但波动率较低。三大油脂中，棕榈油上涨2.25%，豆油微涨0.83%，菜油上涨1.43%。谷物中，玉米微跌0.99%，强麦微跌0.05%。软商品中，棉花微涨0.81%，白糖上涨1.40%，淀粉下跌2.68%。粕类中，豆粕微跌0.15%，菜粕微跌0.43%。另外，豆一下跌2.19%，鲜鸡蛋上涨1.78%。

　　上周内外盘豆类先抑后扬，呈震荡反弹走势中。其中，油脂表现抢眼，领涨板块，美豆暂突破900美分一线，能否继续上行仍需观察，但就当前供需基本面的题材来看，价格上行仍缺乏实质性因素配合。本周的反弹主要得益于美元的下跌及大宗商品的反弹，市场关注度仍在月末播种面积报告上，如能得到月末报告的利好配合，有望向上拓展反弹空间。当前压制价格仍是全球供应充足，南美大豆丰产上市，但当前价格仍完全体现了供需面的利空，未来市场将逐渐进入北半球关注模式中，没有新的利空即是利多，播种面积、天气等题材逐渐进入市场关注视野，往往带给市场的利多居多。中期来看，豆类震荡偏反弹值得期待。

　　国内方面，连盘豆类表现分化，油强粕弱格局延续，油粕比值再创阶段性高点。上周，东北地区大豆价格继续下行。随着各地气温的回升，豆制品加工厂对原料质量要求更为苛刻，淮北大豆由于蛋白含量较高受到加工企业青睐，且其与东北大豆价差并不悬殊，东北大豆明显处于劣势。豆粕方面，现货以稳为主，沿海油厂报价在2420―2480元/吨，现货、基差成交小幅放量。与此同时，由于能繁母猪数量少，生猪存栏的恢复需要相当长时间，豆粕需求有限。另外，受油脂走强影响，粕价短期弱势。操作上，豆类轻仓短多参与，油粕套利暂且观望。