豆粕价格自10月中旬开始下跌，中间几乎没有反弹过程，市场暂时陷入疲软行情的麻木期。沿海地区豆粕现货平均价从一年高点3640元/吨跌至当前的2950元/吨，两个月时间累计下跌690元/吨，跌幅18.9%。
当前，辽宁豆粕经销商出货价2990～3000元/吨，华北地区集中成交价2960～2970元/吨，山东为2970～2980元/吨，华东地区集中在2920元/吨，福建为2970元/吨，两广地区集中在2920～2930元/吨。全国豆粕市场价格重新回到北高南低的格局，不过价差并不大，在70～80元/吨之间。
豆粕的现货基差多以报价为参考，对M1901合约+40～70元/吨不等。市场在销售1月提货的豆粕基差，多对应M1905合约+300元/吨，现在M1905合约价格为2660元/吨，加300元/吨的基差后成本在2960元/吨，接近豆粕现货价格。前段时间市场也曾出现6月至9月豆粕基差M1905+30元/吨的提货价格，据悉成交甚好。据统计，上周沿海地区规模油厂豆粕库存量为91万吨，前一周为90万吨，近3周保持在90万～92万吨，相比前几周的105万吨有所下降。2018年豆粕库存水平最低为75万吨（春节前后除外），最高为127万吨，去年同期为75万吨。目前豆粕库存绝对值确实未受到大豆进口量下降的影响，这也是国内豆粕现货市场连续疲软的理论基础。
上周沿海地区规模油厂豆粕合同量为371万吨，前一周为387万吨，2018年豆粕合同量最高值为670万吨，目前的合同量是今年最低水平，去年同期为583万吨。若2019年我国恢复从美国大豆市场进口，国内大豆供应持续充足，油厂预售热情将打压豆粕基差价格，当然前提是要有利可图。
豆粕现货压力仍存，价格在理论成本线上下窄幅波动；合同量持续下降，若豆粕内外市场出现变化，将利于基差价格疲软。
2018年美国大豆产量约为1.25亿吨，结转库存为1192万吨，10月至11月出口和压榨量暂时估计为2000万吨。截至12月初，美豆库存量应保持在1亿～1.1亿吨之间。明年2月至3月巴西新豆将上市，目前美国农业部预计其产量在1.22亿吨；预计阿根廷大豆产量5550万吨，为恢复性生产。
2017年我国进口大豆9550万吨，估计今年进口大豆8800万～8900万吨，同比下降650万～750万吨，我国大豆进口量下降主要体现在11月至12月。全球大豆供需基本面利空格局没有改变，且供应重叠的程度应是近几年之最。
美豆基本面中长期利空，但行情总会出现阶段性的“曙光”。现在正是巴西大豆生长中的天气炒作期，帕拉纳和南马托格罗索干旱，预计将有200万～300万吨产量损失。
上周我国开始恢复采购美豆，以中粮、中储粮采购为主，尽管现在采购的大豆数量相对于美国庞大的供应量来说只是“杯水车薪”，但对于美国大豆可能重返中国市场的前景释放了良好的信号。
豆粕价格跌跌不休，市场多以随用随采为主。随着我国恢复采购美国大豆，市场陷入观望，豆粕价格展开整理。涨久必跌，跌久必涨，理性观望期也需保持警惕。
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