2018年3月9日豆粕大豆早盘分析摘要

【大豆进出口动态】大豆进口关税税率为3%，大豆出口关税为零。海关总署公布的进口数据显示，2010年全年累计进口大豆5480万吨，同比增长28.8%。2011年全年累计进口大豆5264万吨，累计数量同比下降3.9%。2012年累计进口量5838万吨，数量同比增加11.2%，金额同比增加17.6%。2013年全年累计进口6338万吨，累计数量同比增加8.6%，累计金额同比增加8.6%。2014年累计进口大豆7140万吨，累计数量同比增加12.7%，金额同比增加5.0%。2015年累计进口大豆8169万吨，累计数量同比增长14.4%，金额同比下降12.8%。2016年累计进口大豆8391万吨，再创历史新高，累计数量同比增加2.7%，累计美元金额同比下降2.3%。2017年累计进口9554万吨，数量同比增长13.9%。2018年1月进口大豆848万吨，同比增加10.8%。（于瑞光）

　　【豆类基本面】受美国农业部上调美国大豆库存值影响，周四CBOT大豆期货市场小幅收低，但阿根廷产量调降幅度超过预期限制市场跌幅。美国农业部在3月份供需报告中将阿根廷大豆产量预估值由上月的5400万吨调降到4700万吨，低于此前分析师平均预估的4836万吨产量水平，当前其他机构预测的低值为4300万吨，显示阿根廷减产已经成为各方广泛共识。美国农业部在本次报告中将巴西大豆产量上调至1.13亿吨，较2月报告调高100万吨，低于市场预期。此外，受美豆出口数据不理想影响，美国农业部将2017/18年度美豆库存值由上月的5.30亿蒲式耳调高到5.55亿蒲式耳。整体而言，本次报告多空并存，对市场影响呈中性。市场的另一个焦点是美国总统签署提高钢铝进口关税声明，其中加拿大和墨西哥享有豁免权，此举对中国的针对性更加明显。中美贸易紧张氛围继续升温，中国政府会否对美国大豆进口采取报复措施备受关注。美豆高位振荡，冲高显现疲态，美豆粕技术上呈现阶段见顶迹象。国内豆类市场维持振荡走势，延续粕强油弱节奏。（于瑞光）

　　【大豆今日操作建议】 产区国产大豆贸易陆续恢复，运力紧张状况缓解，多地陆续发货，仓储企业主动提价收购，多地现货价格振荡回暖。春季备耕生产工作将陆续启动，农民种植大豆意愿不高。受南方用豆企业采购量下降影响，产区大豆贸易半径收窄，食品大豆需求稳定，进口大豆隐性替代等因素长期制约国产大豆价格。1805大豆期货合约修复前期超跌后进入振荡模式，缺乏需求内在提振，买盘继续追涨动能下降。预计今日连豆市场维持振荡走势，建议投资者保持振荡思路，可少量持有大豆期货多单或适量减持。（于瑞光）

　　【豆粕菜粕今日操作建议】美国农业部报告中南美产量数据相对利多，但美国大豆库存上升削弱市场上涨动力，美豆粕阶段性见顶迹象显现，短期振荡调整风险加大。美豆连续反弹带动国内大豆进口成本上升，饲企和贸易商采购和点价需求增加，减少油厂库存压力，油厂抓住时机顺势挺价改善压榨收益。中美大豆贸易的政策风险加大，并形成利多国内利空美豆的潜在影响。国内粕类市场表现偏强，沿海多地现货价格运行在3250元/吨附近，但市场分歧也呈扩大局面，如想继续扩大升幅，则需要阿根廷大豆减产再度刺激。预计今日国内粕类期货维持振荡走势，建议投资者保持振荡思路，可逢高适量减持粕类趋势型多单。（于瑞光）

　　【油脂今日操作建议】CBOT豆油市场继续收低，保持弱势盘整状态。马来西亚棕榈油低开低走，印度政府可能再次调高油脂进口关税的消息致使棕榈油价格跌破前低支撑。美国农业部报告基本符合市场预期，阿根廷受天气关注程度下降，市场炒作情绪出现降温迹象，外盘油脂整体偏弱压力有望继续向国内油脂板块传导。近期国内油厂为保证豆粕供应而提高开工率，豆油春季需求稳定，库存被动增加限价格涨幅。预计今日国内油脂板块低开振荡，建议投资者保持振荡思路，可顺势增持棕榈油空单，豆油期货可继续维持观望。