豆粕节前将保持坚挺 节后或再度步入下行通道

　　临近春节，国内豆粕市场迎来一波反弹行情。其实，早在11月中旬开始，豆粕价格便开启震荡上涨模式，元旦过后节前坚挺行情基本确定。一方面来自经济及美豆支撑；因USDA1月供需报告下调2015年大豆产量预估和大豆结转库存，意外利多，导致美豆期价连续反弹，从而带动国内豆粕市场。而人民币贬值令进口大豆成本增加，提振市场行情。

　　另一方面则因春节前下游企业备货逐步启动，豆粕终端消费增长。加之第一季度进口大豆到港量持续减少，导致市场阶段性供应偏紧，同样是提振豆粕价格一大因素。根据数据显示：截至1月15日，国内豆粕现货均价约为2650元/吨，较元旦前增长近40元/吨。那么，问题来了。影响豆粕市场涨跌因素有哪些？豆粕价格坚挺态势持续多久？节后是否再度步入下行通道？

　　影响近期豆粕价格上涨的主要因素在开头已经提到过，主要是以下几点：

　　1、美国农业部供需报告意外利多

　　美国农业部1月13日凌晨公布1月供需报告数据，下调了2015年大豆产量预估和大豆结转库存。其中，2015/16年度美国大豆产量预计为39.3亿蒲式耳，比上月预测值低5100万蒲式耳。2015/16年度美国大豆期末库存预计为4.4亿蒲式耳，比上月预测值低2500万蒲式耳。报告明显利多美豆市场，令美豆期价突破870美分震荡上涨，从而带动国内豆粕价格进入上行通道。同时，人民币贬值将提升大豆进口成本，同样是利多国内现货的一大因素。

　　2、第一季度进口大豆到港量持续减少

　　根据海关数据显示，2015年12月份我国大豆进口量为912万吨，1-12月为8169万吨，与去年同期相比增加14.4%。单看12月的912万吨巨量到港量已经超过2014年的853万吨，创下历史单月次新高纪录，远高于市场之前的预估水平。最近，坊间出现了这么一个消息：市场人士分析，根据装船量实际难有如此之高的到港水平，或可能是进口企业提前报关结汇原因，因此今年1月份的海关数据将会继续下降。而市场对2、3月大豆进口量预期也将在500万吨以内，如此一来，一季度大豆到港量将出现明显下滑。

　　3、春节前集中备货带动豆粕需求

　　正值一年一度的春节前集中备货阶段，不少企业开始陆续补库，不论是从现货成交量还是合同执行量来说，近段时间豆粕出货情况十分乐观。对带动现阶段国内豆粕价格上涨可谓功不可没。

　　以上三点基本可以解释近期豆粕价格上涨的原因，节前豆粕市场坚挺行情已经确定，豆粕价格易涨难跌。下面，针对第二个问题：涨势持续多久，节后价格是否继续下跌？做出详细分析：

　　首先，USDA供需报告对市场利多影响在节后将逐步消化，此外影响市场的不单单只有美豆，南美大豆种植情况也成为市场关注重点，特别是天气炒作。目前巴西、阿根廷天气条件大多有利于大豆生长，南美大豆丰产预期较强。同时，全球大豆丰产前景依然在，或将对节后豆粕市场形成一定打压。

　　其次，春节过后，大猪集中出栏后对豆粕饲用消费会大打折扣，从需求端来看，节后很难得到支撑。同时，最新公布的生猪及能繁母猪存栏情况来看，12月双双出现下滑。即便现阶段猪价上涨，带动一批补栏，若传导至豆粕终端消费尚需时日。因此节后豆粕需求不容乐观。

　　综合来看，豆粕价格在春节前将继续保持坚挺态势，而节后或将受到需求消费疲软打压而出现回调。