存栏骤减！进口、禽肉难补1000万吨猪肉缺口，下半年猪价25元/公斤？

　　截至7月22日，2019全国上半年经济数据出炉，其中包括养猪生产情况。同时，多省陆续公布了上半年经济运行数据。数据显示，2019年上半年全国生猪出栏31346万头，同比下降6.2%；生猪存栏量34761万头，同比下降15%。其中湖南6月末生猪存栏减少400万头！存栏骤减！

存栏骤减！进口、禽肉难补1000万吨猪肉缺口，下半年猪价25元/公斤？

　　生猪存栏下滑，猪肉的缺口如何补充？一起看看东证衍生品研究院的“生猪半年报告：供不足需矛盾渐显 猪价开启全面上涨”，您怎么看？

　　上半年猪价震荡为主，6月突破开启上涨。

　　2019年初受到非洲猪瘟疫情影响，生猪春节前集中出栏，猪价跌至14元/公斤，节后生猪供应不足，价格跳涨至15元/公斤。农业部要求屠宰企业冷库检测，大量冻肉抛售，南方地区疫情加深，生猪恐慌性出栏打压猪价，季节性消费需求冷淡，猪价较长时间维持震荡，六月后利空因素逐步消化，需求回暖，猪价出现明显趋势性上涨。

　　生猪产能去化同比超过30%，补栏不足，进口有限。

　　农业部5月份数据显示全国生猪存栏同比下降25.8%，能繁母猪存栏同比下降26.7%，调研数据统计全国产能去化同比超过30%；饲料工业协会同期仔猪饲料和母猪饲料销量分别下降23.3%和24.9%，市场补栏信心不足，政策刺激效果有限；猪肉进口量从5月开始升至历史高位，但分析全球猪肉出口潜力，短期难以弥补超过1000万吨供需缺口。

　　下半年进入需求旺季，替代品填补不足。

　　由于非洲猪瘟目前对人类健康无法造成影响，我们认为疫情对消费意愿的抑制影响同比降幅在5%以内；根据禽类饲料销售估算，当前肉禽类补栏幅度在10%左右，考虑到猪肉在肉类消费中占比60%以上，肉禽类占比不足30%，当前猪肉需求缺口同比仍有12%-15%。

　　行情展望。

　　2019年下半年生猪市场供不足需的矛盾将逐步显现，西南省份疫情缓和，生猪抛售结束后地区性利空因素将出尽，同时产能去化进一步加深。下半年是生猪消费的旺季，9月下旬是国庆集中备货时期，12月下旬进入春节前的备货高峰，下半年预计猪价总体全面上涨，节日备货需求将推动价格高点出现，目标价位25元/公斤。

　　风险提示。

　　国家大幅增加生猪养殖补贴力度，补栏量年内迅速上升。（来源：硕腾猪业）