垃圾分类引爆环保股，行情才刚刚开始？

2019 年1 月31 日，上海市通过了《上海市生活垃圾管理条例》，正式将垃圾分类处理纳入法律范畴，该条例将于2019 年7 月1 日起施行。

一开始这条消息并没有引起A股市场足够的重视，因为环保板块这些年的市场风评并不好。

明星股三聚环保、碧水源、神雾环保等公司纷纷陨落，暴雷的公司更多，凯迪生态已被暂停上市，盛运环保一度也毕竟1元退市的关口。

环保板块的走势也是惨淡，2017年之后几乎是一边倒的下跌，直到2019年才有所反弹。

垃圾分类引爆环保股，行情才刚刚开始？

图：环保指数月K线

但随着7月1日临近，上海市即将正式实施垃圾分类，市场资金逐渐认识到，这是一个非常好的炒作切口，于是乎今日整个环保板块都被带起来了。

那么，这次环保板块的上涨具有持续性吗？

风起于垃圾分类

早在2000年，我国就提出过垃圾分类试点，当时建设部下发《关于公布生活垃圾分类收集试点城市的通知》、，确定将北京、上海、广州、深圳、杭州、南京、厦门、桂林八个城市作为生活垃圾分类收集试点城市，但由于诸多环节障碍，垃圾分类工作在过去20年未能有效开展。

现在之所以要大力坚决地推广垃圾分类，是因为垃圾问题越来越严重，到了不得不重视的地步了。

2010 年，全国城市生活垃圾产生量2.21 亿吨，到2015 年，全国城市生活垃圾产生量增长到2.58亿吨，6 年间平均年增长3%，逐年增长的城市生活垃圾对于清运和末端处置都提出了更高的要求，很多城市面临着垃圾处理能力不够的现状：生活垃圾填埋场早就不堪重负，选址难是新建垃圾焚烧厂最大的问题。

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因此无论从短期还是长期看，“垃圾分类”将是生活垃圾管理的重要手段。

我国将生活垃圾分为四大类：可回收垃圾、湿垃圾（餐厨垃圾）、有害垃圾和干垃圾。在过去的模式中，生活垃圾产生后除了可回收垃圾由社会零散人员通过人工分拣后进入资源回收渠道外，在源头和过程中均没有实现垃圾的分类，厨余垃圾、有害垃圾和干垃圾一般都是混合收集、转运。

垃圾分类主要有以下三个作用：

一、干垃圾热值提升。由于含水率较高，我国生活垃圾的热值在3500-5000KJ/KG，按照日本的经验，经过垃圾分类后干垃圾的热值可以达到10000KJ/KG 以上，大大提升了焚烧和发电效率；另外，燃烧负荷减轻、热值上升，高温燃烧时间的增加能有效减少二f英等有害物质的产生。

二、厨余垃圾的资源化利用。厨余垃圾主要包括剩菜剩饭、骨头、菜根菜叶、果皮等，厨余垃圾的热值一般在2100 kJ/kg 左右，不能满足垃圾焚烧发电的热值要求。

不过，由于厨余垃圾中有机质物含量高，高的甚至能达到40-60%，因此可以利用堆肥处理等方法，使厨余垃圾中的有机物发生生物化学反应而降解（消化），形成一种类似腐蚀质土壤的物质，用作肥料并用来改良土壤。目前我国城市的厨余垃圾主要是来自于酒店、食堂等公共场合，随着居民的厨余垃圾的收集，将带来巨大的规模增量。

三、减少垃圾渗滤液的处理压力。过去的模式中涉及到垃圾堆存的中转站、填埋场和焚烧厂都会产生大量的垃圾渗滤液，经过垃圾分类后，由于主要的水分都被留存在厨余垃圾里，因此渗滤液产生量将显著减少。

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图：上海垃圾分类市场规模

据东方证券统计，上海此次垃圾分类将催生近75亿元的市场规模，包括费用监管（11亿），垃圾车采购（3亿）、湿垃圾清运（2.7亿）、垃圾处理厂投资建设（37.5亿）和湿垃圾处理（10.9亿）。

而如果垃圾分类顺利推广至全国的话，市场规模将达到近2000亿，这样的话，行业空间就比较大了。

由于以往干湿垃圾被混在一起处理焚烧，此番将干湿垃圾分离后，干垃圾一般继续做焚烧处理，而湿垃圾将单独做填埋处理（资源化利用），所以说，此次垃圾分类对于湿垃圾处理来讲是一块更大的增量，对于专门做湿垃圾工程的企业来讲，是比较大的利好，A股市场中，做厨余垃圾分类的，主要是维尔利。

另外，干湿垃圾分离后，对于垃圾收运车等设备的需求将大幅提升。所以，对于环卫装备设备的企业，也是一个直接的利好，A股公司中，龙马环卫和盈峰环境都涉及垃圾环卫设备业务。

实际上，龙马环卫和维尔利正是本次垃圾分类的龙头企业，投资者后续可继续关注这两个公司的走势。

垃圾分类引爆环保股，行情才刚刚开始？

行情的持续性多大？

此刻，垃圾分类行情已经扩展至整个环保板块。除了上文提到的直接受益的个股，像水处理的碧水源、空气处理的清新环境，也都迎来了上涨。

热点迎来了扩散，环保板块也迎来了久违的上涨。文章开头提到，环保板块在2015年牛市之后再也没有迎来相对独立的趋势性行情，那么这一次，情况会有所不一样吗？

笔者认为，环保板块在这个时点迎来一波大行情依然是比较难的。因为整体上，中国的环境治理这些年成效是显著的，这就使得环保板块整体上仍缺乏大的催化剂。

2013-2014年，环保板块之所以走出特别强势的行情，是因为那两年中国的雾霾特别严重。而每一次雾霾都可以成为二级市场炒作环保板块的理由。但这两年，南北方的空气质量都好了很多，雾霾已经比较少的出现在公共讨论中了。

二级市场的上市企业，应收账款一大堆，资产质量一直不好，这两年的业绩也并不是太理想。

此次垃圾分类，对个别企业来讲是受益的，但拓展到全行业，跟大多数企业的关系不大。所以，想靠垃圾分类来拉动一波大行情，可能性并不大。

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但迎来一波小行情的概率还是比较大的。原因有两点：

第一，在中美两国领导人通过电话后，目前的行情比较稳定，主流板块依然是以上证50为代表的蓝筹股，除此之外，市场并没有题材性的热点，而久违的环保板块，最有可能填补这个空缺。

第二，随着更多的城市相应垃圾分类，这个概念也会持续迎来发酵。尤其是这个话题已经成为一个公众性的话题，就像2013-2014年的雾霾一样，所以关注度是不缺的。

综上，在目前行情稳定的基础上，笔者看好环保板块的持续上涨。首要关注的仍是龙马环卫、维尔利等垃圾分类概念股，其次关注绿色动力、惠城环保等新股次新股的表现，最后关注碧水源、三聚环保等老牌环保股的补涨机会。

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