环保企业艰难2018：上市公司坦言风险防控、盘活资本是重点

经历了去年融资收紧的紧张时段后，整个PPP行业已进入调整时期。

随着行业龙头东方园林（002310.SZ）的一系列资金问题的再度发酵，整个PPP行业该如何防控资金风险、转入良性经营成了从业者不得不考虑的一个现实问题。

4月27日，东方园林公告针对近期问题做出回应，称正加快回笼资金，预计5月解决问题。

Wind数据显示，目前可统计的64只PPP概念股中，有30只个股的2018年归母净利润均为同比下滑状态，占比约47%。

业绩考验来袭

数据显示，64家PPP公司中，2018年归母净利润同比下滑幅度超过100%的上市公司有科融环境（300152.SZ）、同方股份（600100.SH）、天翔环境（300362.SZ）、三维丝（300056.SZ）等11家。这11家公司去年归母净利润也均为亏损状态，其中亏损最多的是同方股份，2018年亏了38.80亿元。

环保企业艰难2018：上市公司坦言风险防控、盘活资本是重点

与此同时，过去一年伴随的则是市场对PPP行业的信任流失。

从去年5月东方园林发债遇冷开始，这家龙头企业的遭遇很快在整个行业内产生影响。

“当时的市场影响非常大，龙头都出现问题，对其他企业来说就更难了，影响是不言而喻的。”4月27日，一位环保行业投资人士告诉21世纪经济报道记者。

上市公司股价出现了明显的下行。去年5月，PPP指数月度跌幅达到5.88%，随后6月份又是一轮暴跌，月跌幅达到9.87%。

环保企业艰难2018：上市公司坦言风险防控、盘活资本是重点

另一方面，叠加市场对民营企业债券违约的担忧，机构对民营PPP公司的态度就更加谨慎了。

出现缓和则是在去年10月，随着监管层支持民营企业融资的一系列政策落地，企业也有了更多的机会。

“去年下半年地方政府所属的财政、发改、金融办等部门都对民营企业进行了大力支持，尤其是在11月1日的民企座谈会后，各金融机构对民企的态度也出现了很明显变化。无论是在资金投放上、还是数量质量、以及成本上，都做了比较大的支持。”4月27日，蒙草生态（300355.SZ）董秘安旭涛告诉21世纪经济报道记者。

今年1月，蒙草生态也引入了国资背景的投资者。根据披露，控股股东王召明与内蒙古金融资产管理有限公司签订《股权转让协议》，将其持有的占公司总股本5.59%的股份转让给后者。

事实上，去年下半年不少PPP行业内公司也已得到政府部门的关注。

譬如北京证监局牵头的东方园林债务风险化解协商会议，以及深圳国资出手驰援铁汉生态（300197.SZ）等相关上市公司缓解股权质押危机等。

风险防控是关键

当然，除了外部支援外，企业层面也面临着诸多经营方向调整，其中无一例外指向了防风险工作。

“为了规避风险，我们在经营上也做了一定调整。”安旭涛表示，“2018年初公司确立了防控资金风险、经营稳健、高质量成长的经营目标。一方面，稳妥推进在手订单，积极协调政府专项资金对项目回款的支持，提高项目回款进度；另一方面，为避免过度承接项目而造成资金占用风险，公司按照相关政策调整了项目的风控要求，选择财政能力好、项目质量高的合作方，对融资差的项目采取一票否决。”

2018年年报数据显示，蒙草生态报告期内实现营业收入38.21亿元，实现净利润2.04亿元，同比也出现一定下滑。

“基于去年稳健经营的思路，业务进行了收缩，所以对公司2018年的经营产生了一定的影响。”安旭涛表示。

同类企业的年报也同样显示出此类困扰。

“2018年度，PPP项目融资受到PPP项目清库、央行缩表、财政严监管、金融监管收紧等的不利形势影响。公司继续加大PPP项目融资力度，加大与政策性银行和地方商业银行、非银金融机构对接力度，拓宽融资渠道，为业务持续发展提供充足的资金保障。”铁汉生态方面指出。

针对如何解决资产负债率逐年走高的问题，安旭涛回应本报记者表示，“后续公司将不断提高与项目周期相当的项目贷款，2019年公司启动优先股通过股权融资调整公司的资产负债结构，确保资产负债率保持在合理水平。”

“2018年我们是所有同类公司调整最早的，主动收缩、减少接订单、挑质量好的项目，做好风控，虽然当时压力也很大，但还是想维持稳健经营，安全第一。”安旭涛告诉21世纪经济报道记者。

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