猪粮比在9-10区间波动

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　　2016年6月以来，国内生猪价格呈现见顶回落态势，已进入下跌周期。由于现阶段猪肉价格占CPI权重较高，准确分析今年生猪价格走势对判断把握全年物价形势显得非常重要。

　　供求波动均较小

　　从需求来看，变化较小。一是我国城乡居民恩格尔系数持续下降，2016年城镇居民家庭恩格尔系数降至29.3%，农村居民家庭恩格尔系数为32.2%。恩格尔系数下降说明我国居民消费支出中食品支出的比重在不断下降。二是十多年来，我国人均生猪肉年消费量基本稳定在20公斤左右，需求变化很小。三是由于2016年猪肉进口均价为13.0元/公斤，大幅低于国内猪肉价格，进口替代意愿较强。

　　从供给来看，短期增幅有限，中长期产能恢复增长。从前两个生猪周期下降阶段的产量波动看，猪肉产量大幅增长是导致生猪价格快速下跌的最重要原因。2014年到2016年，我国猪肉产量不断下降。同时，2017年1月，国内能繁母猪存栏量环比下降0.4%，同比下降1.5%；国内生猪存栏量环比下降2.9%，同比下降2.8%。这说明今年全国猪肉短期供给能力仍受到一定制约。

　　从进口来看，进口猪肉增速将明显回落。2012年至2016年，我国猪肉进口量分别为52.2万吨、58.4万吨、56.4万吨、77.8万吨、162万吨，进口均价稳定在12-13元/公斤左右。2016年我国猪肉进口量同比大增108%，占全球出口份额的21.3%，进一步大幅增加的可能性较小，预计进口增速将明显下降。