豆菜粕价差偏低菜粕难以独自走强

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　　现货市场来看，现货报价出现小幅上调，市场预期需求旺季到来令预期向好，并且主产区气候对油菜籽产量预期不利，对市场产生提振，菜粕期价震荡反弹向上，不过回归基本面，短期上游菜籽库存充足，开工率有所回暖，菜粕库存稳定，短期供需并不支撑期价的快速上涨，不过技术性偏强，短期或将延续强势，上方关注前高附近压力表现，中长期价格走势能否持续偏强还需要关注需求变动。

　　产区形势对菜粕供应影响有限 菜粕库存稳定

　　目前，长江流域大部油菜处于开花结荚期，江南部分油菜进入绿熟至成熟期， 产量形成的关键时期，对气候条件较为敏感，而今年降水量偏大，本周，江南、华南等地有中到大雨、局地暴雨并伴有强对流天气；不利油菜产量形成，对市场心理有较大影响，不过由于主产区菜籽压榨方式影响，对菜粕实际供应影响有限；目前菜粕的有效供应主要关注沿海地区，截止到2017年第16周，天下粮仓数据显示沿海地区菜籽库存46万吨，尽管环比下调近5万吨水平，但按照2016年周平均压榨量7.5万吨计算，基本可以满足市场约一个月的市场需求，市场对供应预期宽松；而周度压榨数据回暖，第16周回升至11万吨以上水平，按照出油率的比例计算，周度菜粕产量预计超过6万吨水平，而菜粕库存接近周度产量，并且近几周以来菜粕库存变化有限，产需基本上维持相对平衡，菜粕库存稳定的情况下，将制约菜粕现价的上行。

　　豆菜粕价差偏低 菜粕难以独自走强

　　替代品市场来看，豆粕价格近期承压，国际市场供应充足令整体市场走势不容乐观，而国内豆粕短暂补库之后，后续买方动力不强，豆粕现价近期偏弱，而豆菜粕价差尽管略有回暖，但目前价差在500元/吨左右水平，远低于正常的800元/吨水平，由于蛋白质含量的影响，后期饲料企业或提高豆粕用量而减少菜粕比例，豆粕对菜粕的替代威胁仍在；即便后期进入水产旺季，但替代品的威胁下，菜粕依然难以独自走强。