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首先我们回顾下现货市场,目前国内玉米现货市场的整体格局为北粮南运:流通领域主要的玉米为东北三省一区的收购的玉米――价格便宜、品质优,东北产区收购完玉米后运输至大连港,再通过海运运往沿海销区、南方销区。以吉林长春代表主产区价格、大连现货价格代表北方港口价格、广东蛇口代表南方港口价格,回顾现货市场价格走势。
从价格波动来看,整体而言产区价格波动<北方港口价格波动<南方港口价格波动,但近期产区价格上涨较快。从时间段来看,去年玉米现货价格主要为高位下跌;今年1-2月现货市场价格相对比较稳定,产区在1380元/吨附近、北方港口在1500元/吨附近、南方港口在1550-1650元/吨区间波动;然而3月开始现货市场整体价格上涨加快,产区涨了100元/吨、港口涨了120-130元/吨。结合基本面消息来看,3月以后价格大幅上涨主要源于下游消费企业的补库需求,继玉米深加工补贴后、2月底陆续出台饲料企业补贴:辽宁100元、吉林200元、黑龙江300元,要求4月底前收购新作玉米、在6月底前加工完成,从而促使企业增加库存周期,从原来半个月扩大2个月,极大的增加了对玉米的收购需求。
由于今年是收储制度第一年改为“市场化收购+直补”,因此国家从政策层面对于基层卖粮难问题作了充分的准备,对于玉米收购方面的补贴力度大,目前来看2016/17新作玉米收购主体呈现多元化――按照3月份大商所视频会议介绍80%以上社会主体收购,但随着4月底的临近,农户手头余粮不多,政策高补贴下,下游消费企业补库需求推高了4月玉米现货价格,并且贸易商也有放缓出货节奏的操作,囤货推升现货价格,从而造成玉米现货价格居高不下。
如果将期货市场作为领先指标, 4月以后期货市场对玉米后市价格走势并不乐观。回顾期货近期价格走势,大致有:春节后一号文公布以后,市场在农业供给侧改革的预期下,期货市场多次领涨,向上突破,带动期货升水走高,但在高升水未拉动现货上涨、大商所推出集团交割库的扩容背景下,期货多次从高回落。从资金面来看,节后期货市场吸引了大量的做多资金,玉米159月三个合约持仓量总计从300万手扩大到500万手,成交量也相应变大,随着行情多次冲高回落,市场资金也在慢慢撤离,持仓量目前回落到300万手以下。目前玉米期货主力合约1709的已和大连现货价格持平,随着持仓量的持续下降,玉米期货关注资金持续流出,预计未来期货市场对价格领涨领跌的驱动力减弱,期货价格更多的将跟随现货价格波动。
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