玉米价格波动风险逐步显现 长期方向性比较确定

国内主产区新玉米收获已临近结束，新粮也陆续上市供应，不过由于水分仍然偏高，不适宜储存，加工企业收购量有限，加之沿海运费趋涨以及铁路部门运费下浮比例调整，无形中增加了新粮运输的成本，玉米现货价格底部区间即将探明，短时整体下行空间相对有限。随着气温进一步降低，产区新玉米上冻脱粒速度加快，新粮集中上市期也将形成，后期价格波动风险也逐步显现。

随着新一轮冷空气来袭，东北玉米收获进度有所加快，平均收获进度超过80%，其中，黑龙江为50%、辽宁85%，吉林90%，内蒙古接近尾声。新玉米成熟度不足，种植户存在挺价惜售心态，当前东北新粮上市量有限。

华北本地新粮收割基本结束，已经进入晾晒阶段，前期受降雨天气影响玉米价格连续上调，贸易商和种植户出货积极性提高，随着深加工企业玉米到货量恢复，部分企业陆续开始下调玉米收购价格，市场供应粮源再度紧缩。

随着下半年玉米淀粉价格上涨，玉米深加工回到盈利状态，开机率也持续上升，带动工业消费量持续增长，并且预计消费量增长势头还会继续保持;非洲猪瘟导致国内生猪存栏大幅收缩，对于猪料的消费带来了很大的负面影响，不过政策面大力鼓励生猪复养，养殖利润也在不断走高，长期利好玉米消费。此外今年禽料市场发展势头较好，禽料消费量一定程度上弥补了饲用玉米消费的亏空。后期消费面还有恢复预期。

综合来看，北方玉米主产区收割已临近结束，但除了华北地区天气好利于晾晒、售粮进度较快之外，东北地区售粮进度不超过一成。我们依旧认为，在临储拍卖结束之后，在东北主产区玉米大量集中上市前的“空档期”，玉米价格有阶段性的上涨空间。进入11月中下旬后，随着主产区新玉米大批量规模上市，玉米供应将明显改善，届时玉米行情回调几率将逐步抬升。