我国玉米拍卖新低仍有时，今秋明春“底”建仓

上周，国内玉米市场迎来第一轮冲击波，在率先上市的华北玉米供应打压下，当地企业玉米收购价格周累计跌幅超过50元/吨，临储玉米拍卖再度创下新低。2019年第39周（9月22日-9月28日）我国北方港口优质玉米理论平舱价格维持在1900元/吨，周比持平，新季玉米集港15%水分集港1840元/吨，理论平舱1890元/吨；南方销区散船玉米1950-1970元/吨，周比20元/吨；正如JCI在刚刚结束的秋之实研讨会上所言，今秋明春“底”建仓，底部在何方将成为广大下游企业关注的焦点。

我国玉米拍卖新低仍有时，今秋明春“底”建仓

―价格趋势：东北新粮集港看齐陈粮价格，北方现货与期价同下跌

截至9月27日，我国北方锦州2018年玉米（容重700以上）集港1850元/吨，理论平舱1900元/吨，与此同时，辽宁等地新玉米开始集港，水分多在14.5%-15%，集港成本1840元/吨，理论平舱1890元/吨；广东港口散船新玉米报价1950-1970元/吨，周比下跌10-20元/吨，距离去年秋季高点2100元/吨低130-150元/吨，集装箱一等玉米报价2030-2050元/吨，周比持平。山东英轩酒精挂牌2000元/吨，周比大跌70元/吨，较最高点2130元/吨低130元/吨。

图表1：第39周国内主要地区玉米价格变化

我国玉米拍卖新低仍有时，今秋明春“底”建仓

除此以外，东北深加工企业开称收购新粮逐步增多，且小幅高开居多，未来存在高开低走的可能性；另按照往年惯例，吉林地区深加工企业普遍于国庆节以后开称，值得期待。连盘玉米方面，主力合约C2001跌破今年2月低位，前低为2019年1月2日1822元/吨。

―特征一：临储玉米拍卖成交率跌破“地板”，创新低可能性仍存在

9月26日，临储玉米投放349.2万吨，成交10.5万吨，最高成交1860元/吨，最低成交1600元/吨，成交均价1706元/吨，成交率3.01%，累计投放7357.8万吨，成交2172.1184万吨，累计成交率29.52%。

我国玉米拍卖新低仍有时，今秋明春“底”建仓

虽然，过去两年临储玉米拍卖成交率出现翘尾，但今年除了因成交的低质玉米比重降低，拍卖成交均价出现“翘尾”以外，成交率明显翘尾的几率正因大环境的变化而下降。

―特征二：谈判成败不足惧，内外价差可参考

过去一年，我们一直在强调中美贸易谈判对国内玉米市场的宏观意义。随着10月中美两国谈判牵头人即将于华盛顿会谈，各种猜测、消息再度甚嚣尘上。不过，正如我们一贯以来的观点，鉴于当前国内玉米继续处于供大于求的阶段，谈判失败并不会导致粮源短缺，价格飙升；谈判成功则可能对现货市场构成打压，特别是新粮上市阶段形成心理上的共振，但一旦上述多空消息兑现，国内外谷物价差可以成为市场的“底线”参考，1400元/吨或许是东北玉米折干价格的一个参考（具体参JCI秋之实会议），因为这不仅是农民成本平均水平，也是内外的一个平衡点。

综上所述，当前国内玉米市场正在等待市场两个市场信号的进一步明确：谈判结果和上市节奏。至于中国玉米消费是否能够超越大多数人的想象，新季优质玉米的价值能否凸显，相信前来参加南宁秋之实会议的各位代表心中已经有了答案，接下来把一切交给时间（当然，依旧可以考虑保险）。