1月12日，USDA1月供需报告显示：美国2017/18年度玉米种植面积预估为9020万英亩（上月9040、上年9400），较上年下降4.04%。美国2017/18年度玉米收获面积预估为8270万英亩（上月8310、上年8670）。这出乎市场意料，其中播种面积较上月预计下降20万英亩，而收获面积下降40万英亩。而更意外的是，美国2017/18年度玉米单产预估为每英亩176.6蒲式耳（预期175.4、上月175.4、上年174.6），较上月预计增加1.2蒲/英亩，较上年增幅1.15%，达到历史最高值，其中，主产州中伊利诺斯、明尼苏达和俄亥俄亩产创纪录。美国2017/18年度玉米产量预估为146.04亿蒲，较上月预估增加2600万蒲，略高于平均预期的145.79亿蒲。单产总产都远超市场预估值，并较上月报告上调，在一定程度上抵消收获面积数据下调40万英亩带来的利多影响。
此外，报告中，2017/18年度，美国食用种用工业用消费量69.95亿蒲，较上月预估数上调1000万蒲，因为9月到11月期间高果糖浆的玉米用量数据高于预期。燃料乙醇消费量仍在55.25亿蒲；饲料用量和其它用量数据下调2500万蒲式耳，为55.5亿蒲式耳，这是根据12月1日季度库存所示的月到11月期间的用量规模，这样国内总消费量从上月的125.6亿蒲，减至本月的125.45亿蒲。由于供应增加，用量数据下调，玉米期末库存数据上调4000万蒲式耳，2017/18年度美国玉米年末库存预估为24.77亿蒲式耳（上月24.37、上年22.93）。
此次USDA报告对美玉米市场形成利空，芝商所旗下CBOT玉米18年3月合约（代码：ZCH8）在1月12日当天创下期约低点，收至346.25美分/蒲式耳。不过，南美地区仍处于天气炒作期，且原油期货强势也给玉米市场提供支撑，此次美玉米下跌的空间明显受限。
分析：国内外玉米价格走势为何再现分岐？
附图1：美玉米走势图
美国农业部发布的出口检验周报显示，截至2018年1月4日的一周，美国玉米出口检验量为849226吨，上周为726499吨，上年同期为879966吨。迄今为止，美国2017/18年度（始于9月1日）玉米出口检验总量为11428938吨，去年同期为17929,24吨，同比减少36.3%，上周是同比减少38.2%，两周前同比减少40.0%。目前美玉米出口依旧不畅，正面临黑海区域和南美的强力竞争。后期2018年2月份南美玉米进入收获期，将供应全球，远期来看，美玉米价格走势或仍将看淡。
从中国与美国玉米之间价差来看，美国玉米仍处于低位，据Cofeed估算，截至1月15日，中国进口美国玉米到港完税成本区间价在1520-1550元/吨，而当前南方沿海港口国产玉米成交价已涨至1930-1960元/吨，理论进口价差拉大至410元/吨，价差的不断扩大，将继续吸引中国企业的批量采购进口粮，虽然受配额限制，中国增加美国玉米进口量的数量不会太大，但玉米替代品美国大麦和高粱出口到中国的数量或大增，从而对美国谷物市场带来利好。此外，2017年以来，美豆1711合约与美玉米1712合约比价一直在2.5以上，美国种植大豆获利高于其他作物，加之中国进口大豆持续增长，市场预计2018年美国玉米地继续转种大豆，春夏对于美玉米种植面积以及天气方面的炒作或将更加频繁，届时或将继续对美国玉米市场带来利好支撑，增强芝商所旗下CBOT玉米价格的底部支撑力量，预计主力玉米期货合约下方支撑在340美分/蒲式耳附近。
分析：国内外玉米价格走势为何再现分岐？
附图2：国产玉米与进口玉米价差对比图
中国市场方面：
进入2018年1月份，东北市场关于政策粮即将出库消息愈演愈烈，先是传闻，不启动定向销售，启动中央储备粮轮换，只出不入；其后，市场消息，东北三省一区中储粮分公司全面停止轮入工作，同时，东北轮出玉米将以拍卖形式投放市场，各省公司自主决定，吉林150万吨，其他省还未知，东北各省若加一起大约300-400万吨。此外，2018年首次储备玉米拍卖公告正式出台，中储粮网1月9日启动山西省玉米竞价，随后1月12日山西省第二次拍卖继续接力，引发市场对后续政策粮源投放市场的担忧，政策性风险增强，此前疯狂上涨的东北玉米价格终被平息下来，涨势逐步放缓。
东北疯狂上涨刚告一段落，近日，华北黄淮地区玉米价格却紧接着开启一波强势上涨的行情，截止2018年1月15日，国内玉米现货价格指数涨至1827元/吨，较2017年12月29日1752涨75元/吨，涨幅4.28%，其中，山东地区玉米价格在短短一个星期之内（1月8-15日）一举突破1900元/吨，主流收购区间涨至1850-1970元/吨，累计涨幅80-140元/吨，河北地区深加工企业玉米收购价涨至1820-1860元/吨，累计涨40-80元/吨，河南地区深加工企业玉米收购价涨至1760-1880元/吨，累计涨20-80元/吨。
究其原因，一方面，受东北玉米价格飙涨情绪带动，同时，销区不少饲料企业、贸易商原先是在东北购粮的纷纷开始转战华北市场，玉米询价、采购增多，致使囤粮商惜售挺价心态持续增强。另一方面，1月初的一波雨雪天气，气温快速降低，道路结冰，影响了玉米上量及运输，同时，今年华北黄淮产区玉米出现霉变情况较多，加之受华北环保问题导致烘干塔开机数量减少，优质干玉米供应偏紧。另外，在持续的日采购量不足以维持每日正常加工用量的情况下，不少深加工企业库存消耗加快，降至7-10天，采购玉米需求增强，再加上市场关于物流提前停运的消息，不少企业已提前进入节前备货阶段，为了刺激上量，玉米收购价出现一波快速的“跳涨”的行情。
分析：国内外玉米价格走势为何再现分岐？
附图3：国内玉米走势图
分析：国内外玉米价格走势为何再现分岐？
附表1：
不过，1月15日，2018年第三次发布储备玉米抛售公告出台，受中储粮集团内蒙古分公司委托，定于1月17日组织玉米竞价销售专场。据了解，本次计划销售2014年、2015年、2016年产玉米共计3.1万吨，存储地区包括内蒙古自治区兴安盟地区、通辽地区。虽然目前2018年前三次在山西、内蒙拍卖量较小，但政策释放调控信号明显，市场心态略受影响。东北地区部分囤粮贸易商略有些“胆颤心惊”，出货心态增加。同时，随着东北玉米涨至当前高位，深加工企业成本高企，部分企业加工利润出现亏损，近期对采购高价玉米抵触情绪增加。
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由于山东地区玉米价格快速飙涨，个别企业高点已渐渐接近2000，玉米贸易利润大幅增加的背景下，囤粮农户、贸易商出货意愿高涨，大部分企业厂门到货量激增，自1月15日下午开始，潍坊英轩酒精厂玉米收购价已带头开始回调10元/吨，临清金玉米更是在15日当天先是小幅回调4元/吨，接着在下午6点再度下调10元/吨。1月16日当天，山东潍坊、滨州地区部分深加工企业玉米收购价滞涨回调10-20元/吨，深加工企业继续追涨的动力明显不足。
分析：国内外玉米价格走势为何再现分岐？
附表2：
分析：国内外玉米价格走势为何再现分岐？
附图4：
后市展望，虽然中储粮网在春节前已陆续在各省拍卖玉米，但抛储量较小，整体起拍定价明显是跟着当前玉米贸易价格来决定的，按照不打压市场为原则，政策粮大概率在年前不会大概率集中轮出，给予市场一个谨慎提醒还是有的，意在制止玉米市场过热上涨，因此，阶段性回调幅度也有限。今年囤粮农户、贸易商心态也发生了改变，春节前集中售粮变现的现象已逐渐消失，囤粮商并不急于出清手中粮源，年前，下游企业节前备货需求仍存刚性，预计大概率玉米价格仍将保持高位偏强运行的格局。
据市场监测显示，截止1月11日，东北三省一区基层玉米销售进度62%，较去年同期快8个百分点，其中，黑龙江62%，较去年同期快2个百分点，吉林55%，较去年同期快9个百分点，辽宁76%，较去年同期快8个百分点，内蒙古49%，较去年同期快8个百分点；华北地区基层玉米销售进度在47%，较去年期快快4个百分点，其中，河南52%，较去年同期快6个百分点，山东47%，较去年同期快2个百分点，河北41%，较去年同期快4个百分点。目前两大主产区基层销售进度均要快于去年同期，再基于今年玉米减产，后期玉米供给或将愈加紧缺。需求面，新建淀粉加工厂、酒精加工厂，加大消耗玉米，饲料养殖向好发展，玉米整体需求继续大幅度增加，其中，预计2017/18年度玉米饲料消耗量增至12100万吨，较上一年度11650增加450万吨，增长幅3.86%；预计工业消耗量7600万吨，较上一年度6300大增1300万吨，增长幅20.65%。2017/18年度玉米供需形势发生逆转，单个年度来看产不足需，库存消费比趋于回落，远期来看，中国玉米价格或仍存上行空间，这将给芝商所旗下CBOT玉米价格提供间接利多支持。
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