临储玉米拍卖“高烧”还能扛多久？

眼下临储玉米(1624, 5.00, 0.31%)拍卖正牵动着整个玉米市场敏感神经，虽然拍卖不断“加码”，但仍未改高溢价和高成交率“热情”，我们在为之感叹的同时，也发现玉米市场现货行情在发生微妙的变化，一方面伴随着临储玉米成交后批量出货，北方港口玉米集港量升价跌，华北产区因玉米拍卖连续到货的影响价格有所下跌，相反南方销区玉米价格在前期长期倒挂以及运费上涨因素影响下，价格出现补涨，广东港口散船玉米冲击第二目标位1900元/吨大关，另一方面正在进行中的东北玉米新一轮跨省移库以及陈粮出库对于南北运费的影响，进而带动短期南方玉米价格走高也值得关注。当然除了关注临储玉米“热拍”外，目前东北玉米春播已告一段落（华北地区夏播玉米在6月小麦收获后），面积基本尘埃落定，后期天气对于玉米播种以及玉米生长关键期的影响或成为阶段性炒作要素，尤其是期货市场。具体分析如下：

临储玉米拍卖热潮依旧不退

目前我国临储玉米拍卖次数由一周三次缩减为一周两次，国家玉米投放量则由300万吨提高至500万吨，至本周提高至700万吨，不过由于北方主产区农户手中新粮逐步消耗殆尽，华北部分余粮又存在毒素偏高的问题，临储玉米拍卖成交热潮依旧不退。截至5月19日的一周，临储玉米周度计划销售量为500.38万吨，比上周增加118.7万吨，实际成交455.19万吨，比上周增加121.86万吨，成交率90.97%，比上周增加4个百分点。临储玉米拍卖3周以来累计投放量达1134万吨，累计成交量达1008万吨，与去年5月27日启动的临储玉米拍卖一个月内累计成交量仅871万吨相比，今年我国临储玉米拍卖可谓开局顺利。

南北港口玉米价格涨跌互现

本周临储玉米投放量继续加码对玉米市场利空，加之陈粮集港量逐渐增加，北方港口玉米收购价格稳中走弱，截止目前，锦州港15%水分以内、霉变2%以内新玉米贸易商主流收购价1690元/吨，理论平仓价1750元/吨，比上周末下降20-30元/吨；鲅鱼圈港口贸易商主流收购价1680-1710元/吨，理论平仓价1730-1760元/吨，比上周末下降10元/吨。从上周开始，伴随着东北竞拍玉米陆续出库，北方港口玉米集港量上升，其中锦州港玉米集港量由1万吨水平上升至2万吨，优质陈粮收购价集中在1640-1680元/吨。中长期来看，临储玉米将维持高频率高数量拍卖，临储成交溢价预计逐渐下降，随着拍卖成本降低，后期港口陈粮将逐渐成为主流，后期北方港口玉米价格走势将偏弱。与之相反，南方港口玉米价格在前期价格长期倒挂以及运费上涨因素影响下，价格出现补涨，截止目前广东港口辽吉玉米主流报价1860-1880元/吨，比上周末上涨10-20元/吨。目前北方港口玉米发运至广东港口理论成本1835-1865元/吨，南北玉米贸易顺价15-25元/吨，扭转了3月下旬以来南北贸易持续倒挂的局面。不过目前国内玉米市场供应正在由新粮占主导逐渐转化为拍卖陈粮占主导，尽管短期内由于物流等因素的影响，广东港口新粮供应偏紧，陈粮供应尚不充足，对玉米价格有一定支撑，但当前北方港口玉米价格已经出现下滑，且后期仍有下降空间，加之后期陈粮到港量预计逐渐增大，进口玉米及高粱、大麦等替代品在6、7月将迎来集中到港期，后期广东港口玉米价格上涨乏力，预计将有所回落。

华北产区玉米价格有所下跌

临储玉米从首拍到第三周拍卖均已高溢价成交收场，对东北玉米市场的价格形成了明显的支撑，不过对于华北产区而言，目前华北地区因玉米拍卖连续到货的影响，价格有所下跌，截止目前，山东潍坊地区深加工企业14%水分三等玉米收购价1700-1750元/吨，较上周下降20-30元/吨；滨州地区为1680-1730元/吨，下降10元/吨；枣庄地区为1700-1720元/吨，下降20元/吨；河北邢台地区为1690-1720元/吨，下降10-20元/吨。当前华北地区麦收在即，农户与贸易商腾库，导致玉米有效供应增加，不过临储玉米拍卖投放量持续加码，也给用粮企业带来信心，预计后期华北从东北地区运临储粮，采购成本在当前价格基础上也不会有太大波动。

东北玉米陆续进入出苗阶段

目前越来越多的市场人士认为，临储玉米拍卖不会始终“高烧”不退，因此我们在持续关注拍卖对现货市场行情的影响之外，也不能忽视正处于出苗关键时期的新季玉米生长情况对市场特别是对期货市场行情所带来的影响。目前来看，东北西部旱情对于玉米种植面积的影响有限，今年春季我国东北西部地区近两个月未见有效降雨对玉米春播的影响一度引起业内广泛关注，5月下旬吉林、辽宁两省均开展人工降雨已缓解旱情。5月22日中国气象局网站发布气象消息，22日至23日华北、黄淮和东北地区中南部有小到中雨或大雨，河北北部、内蒙古东南部等地旱情将有所缓和，辽宁全省出现降雨天气过程，朝阳、葫芦岛、阜新、锦州、盘锦、沈阳、铁岭、鞍山、抚顺等地均出现降雨，自然降雨和人影作业配合，辽宁、内蒙古等玉米主产区旱情获得缓解，利于墒情转好及玉米出苗生长。本周东北地区、内蒙古大部春玉米处于播种出苗期，西北地区和华北大部处于三叶至七叶期，西南地区处于七叶至拔节期，广西进入抽雄至吐丝期，西南地区大部夏玉米处于出苗至七叶期，鉴于拔节后才是水分需求高峰期，而玉米播种后一个月左右时间开始拔节，因此6月份以后东北地区干旱是否会持续更为关键。同时，目前华北、黄淮地区高温导致土壤失墒迅速，局部地区旱情持续发展，对于6月份以后的玉米播种影响也值得关注，其对于期货市场的意义可能更甚于现货（后者关注拍卖），尤其是要小心后期的市场波动。

目前临储拍卖进入第四周，计划投放2013年产分贷分还玉米700万吨、2012年及以前超期存放玉米24.26万吨，前三周临储高溢价、高成交已使市场情绪处于敏感状态，对本周拍卖成交价格及成交量关注度继续上升。不过伴随着千万吨玉米涌向市场以及华北新麦上市在即，腾仓并库已导致国内部分地区玉米价格“早衰”，今年临储玉米拍卖成交量和成交率能维持到何时，是4周还是6周？值得商榷，何况目前国内大部分规模饲料企业均以消耗前期库存为主，高溢价令其市场参与度有限，南方销区愿意为溢价拍卖而得的陈粮买单的买家并不多，连续三周高成交率似乎开始让买家心态动摇，因此预计在南方玉米市场完成补涨过后，现货市场走向将会跟随拍卖成交“冷热”程度而发生一定波动，临储玉米拍卖成交率和成交价的起伏或将成为后期市场行情的指引。