连盘玉米区间震荡寻方向 现货市场粮源现“四代同堂”

　本周，在南方移库14年临储玉米拍卖暂告一段落，但周内投放政策性玉米规模进一步扩大至500万吨左右水平的情况下，南北港口现货市场普遍补涨，东北产区忙于春播，华北产区粮价表现疲软，期货市场则继续震荡寻找方向，规模用粮企业在库存上有结余的情况下表现犹豫。更有意思的是， 伴随着2012年、2013年2014年临储玉米出库，我国现货市场再现“四代同堂”在全球也属罕见现象，如何选择成为这个初夏的策略选择新问题。

　　---- 连盘玉米：期价上行尚欠火候，拍卖形势成指引

　　根据下图可见，自4月19日连盘玉米主力跌至1606元/吨低位之后，期货市场持续窄幅震荡;技术面来看，MACD已是第二次空中加油向上，但上行趋势并不明朗，目前1709合约期价上涨更多反映的是临储玉米拍卖初战告捷后，现货市场坚挺向上的现状，局部短期玉米供应的不均衡性已经逐步得到改善，短期价格的上升空间将受到明显限制，但市场对于拍卖不断加码后能够火爆多久存在疑问。

　　---- 现货市场：四代同堂再现，与新粮之间实际价差有限

　　尽管，前两周临储玉米拍卖的买家以中间商居多，且业内人士透露，除中粮以外大部分规模企业、粮商因溢价过高并未参与，但现货市场已陆续出现临储玉米报价，目前来看以2013年粮源居多，价格较2016年玉米略低30-60元/吨不等。(单位：元/吨)

　　当然，前期拍卖的2012年超期储存玉米和2014年南方移库玉米也在陆续出库中，进而市场正在形成“四代同堂”的罕见景象。

　　综上所述，在2016年新粮大多收归入库的背景下，过去数年政府收购的政策性玉米供应和拍卖价格将逐步成为指引期现货市场的主要因素。从拍卖底价推算，夏季以前国内玉米价格底部区间可见，但眼下的高成交率和高溢价何时会迎来市场的“反击”是大多数业内关注的焦点，何况，6月份进口谷物持续到货，我国新季小麦若品质欠佳也有可能低价替代玉米。当然，在陈粮逐渐进入市场的情况下，“重质不重量”或许成为一个选择标准。