核心观点：
8月猪价环比上涨2.8%，环保执法压制行业产能恢复
8月生猪出场均价为14.5元/公斤，较7月环比上涨2.8%，同比下跌22.2%。2017年20多省份需要完成禁养区清退，继续压制行业产能恢复，以8月执法力度较大的山东省为例，我们预计该省产能影响幅度约10-15%。前期我们持续发布生猪养殖专题报告，论述生猪养殖规模化、结构性补栏、环保执法、散养户行为等因素对猪周期的影响，本轮高景气周期跨度将持续超出市场预期。养殖成本控制能力、资本实力决定企业扩张速度，继续推荐牧原股份、温氏股份等，其中牧原股份融资规模领先行业竞争对手，产能扩张速度大幅领先行业，有望充分受益于行业战略扩张期。
8月鸡肉环比上涨11%，继续关注引种恢复以及行业强制换羽
8月白条鸡大宗价14.1元/公斤，环比上涨11.1%，同比上涨14.2%。8月白羽肉鸡养殖月均利润为1.49元/羽，环比上升1.5元/羽，同比上升0.5元/羽；肉鸭养殖月均利润为6.49元/羽，环比上升3.5元/羽，同比上升2.4元/羽。鸡肉产品反弹力度以及持续性取决于终端鸡肉消费以及父母代强制换羽力度。建议重点关注圣农发展、华英农业、益生股份、仙坛股份、民和股份。
生猪养殖规模化迅速提升，后周期疫苗板块最受益
本轮生猪产能恢复过程中，规模化增速远高于散养户，疫苗渗透率进一步提升，沿着口蹄疫疫苗市场化和产品技术升级投资主线。生物股份：口蹄疫龙头地位短期难以撼动，上半年圆环销售超预期，估值具备吸引力。普莱柯：研发实力领先，圆环、伪狂犬等新品上市支撑未来业绩增长，维持推荐评级。关注海利生物口蹄疫产品上市。饲料板块中，水产饲料景气同比大幅提升，继续推荐水产饲料龙头。
种业：行业进入并购时代，关注杂交水稻升级、杂交玉米触底反弹
杂交水稻种子整体换代升级驱动隆平高科内生增长，依托集团资源继续推进外延式并购，国内外扩张值得继续期待，维持推荐。玉米价格下行以及政策性调减，16/17销售季杂交玉米种子行业性下滑，关注玉米价格反弹以及政策负面影响边际递减。登海种业研发实力领先，市场份额逆势增长，建议重点布局。
风险提示
农产品价格波动风险、疫病风险、自然灾害、食品安全等
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